Investire in obbligazioni singole significa conoscere in anticipo cedole e data di rimborso, costruendo un flusso di rendimento prevedibile. A differenza di un ETF, il singolo titolo ha una scadenza precisa: a quella data si rivede il capitale, salvo default dell’emittente.

Questa guida pratica spiega quando hanno senso, come si comprano, come si legge il prezzo sul mercato secondario e come costruire una scala di scadenze.

Il singolo titolo ha un vantaggio che l’ETF tradizionale non ha: una data di rimborso certa. Quando serve un capitale a una scadenza precisa (un acquisto programmato, un impegno futuro), un’obbligazione che scade intorno a quella data dà prevedibilità sul nominale che si riceverà. L’ETF, diversificando, è più adatto all’esposizione duratura ma non garantisce un importo a una data: il confronto completo è nella guida agli ETF obbligazionari. La logica è “lo strumento giusto per l’obiettivo giusto”, non uno migliore dell’altro.

Quando hanno senso le obbligazioni singole:

Quando invece no:

Ogni obbligazione è identificata da un ISIN, il codice alfanumerico univoco che la distingue. I titoli si comprano in due modi: in collocamento o asta (per le nuove emissioni) oppure sul mercato secondario (il MOT di Borsa Italiana per i titoli già in circolazione), tramite un intermediario autorizzato.

Il lotto minimo è in genere di 1.000 euro di valore nominale per i titoli di Stato, con multipli successivi: un dettaglio che incide quando si vuole diversificare su molti titoli con un capitale limitato.

Sul mercato secondario il prezzo di un’obbligazione si legge in due modi, e capirne la differenza evita sorprese al momento dell’acquisto:

• Il corso secco è il prezzo “pulito” quotato sul mercato, che non include gli interessi maturati dall’ultimo stacco cedola.
• Il tel quel è il prezzo effettivo che si paga al regolamento: al corso secco si aggiunge il rateo cedolare, cioè la quota di cedola maturata dall’ultimo pagamento fino alla data di acquisto, che spetta a chi vende.

Un esempio: se compri un titolo quotato 98 (corso secco) e dall’ultimo stacco è maturato un rateo di 0,5, paghi 98,5 (tel quel). Quel mezzo punto non è un costo perso: alla cedola successiva incasserai l’intera cedola, rateo compreso.

Distribuire il capitale su titoli con scadenze crescenti crea una scala di scadenze (bond ladder): ogni anno una parte rimborsa e può essere reinvestita, dando liquidità periodica e riducendo il rischio di reinvestire tutto in un momento sfavorevole. Il metodo, con un esempio numerico, è nella guida alle obbligazioni a gradini.

Anche con le obbligazioni singole il prezzo oscilla prima della scadenza al variare dei tassi: l’entità dell’oscillazione dipende dalla duration del titolo. Tenere il titolo fino alla scadenza annulla il rischio prezzo; venderlo prima lo espone. Come scegliere scadenza e duration in funzione dell’orizzonte è spiegato nella guida a scadenza e duration.

Per il quadro d’insieme dei titoli di Stato vedi la guida ai BTP e alle obbligazioni.

Articolo a finalità informative. Non costituisce sollecitazione all’investimento né consulenza personalizzata. Le scelte di portafoglio richiedono un’analisi della situazione personale, possibile solo in sede di consulenza dedicata.

A cura di Andrea Ballantini, Consulente Finanziario Indipendente iscritto all’Albo OCF con matricola: 627138