Chi tiene tutto sul conto pensa di “non rischiare”. Ma il rischio zero non esiste: esiste solo la scelta tra rischi visibili, i mercati che oscillano sui giornali, e rischi invisibili, l’inflazione che brucia il potere d’acquisto, le opportunità che vanno via, la pensione che a fine carriera non basta.

I tre rischi invisibili sono misurabili, e nel 2026 si vedono coi numeri italiani.

Il rischio che spaventa è quello visibile: il valore che oscilla. Si misura con la volatilità, cioè l’ampiezza delle oscillazioni di un investimento nel tempo. Esiste anche un indice che misura la volatilità attesa dai mercati, il VIX (Volatility Index), spesso chiamato l’indice della paura: quando sale, gli operatori si aspettano movimenti ampi.

Capire la volatilità serve a non confonderla con la perdita. Una correzione del 20% su un orizzonte di vent’anni è rumore; lo stesso calo sul capitale che ti serve fra un anno è un problema. Il punto è che la volatilità di breve è visibile e fa paura, mentre i rischi di chi resta fermo non si vedono. Vediamoli.

L’inflazione è il rischio più certo, perché è già accaduto. Tra il 2021 e il 2026 l’inflazione cumulata italiana ha eroso circa il 20% del potere d’acquisto reale (fonte: ISTAT, indice dei prezzi al consumo). Un dato che il saldo del conto non mostra, perché il numero nominale resta lo stesso.

Esempio concreto. Un capitale di 100.000€ tenuto su un conto corrente che rende lo 0,2% netto vale oggi, in potere d’acquisto reale, circa 83.000€ del 2021: una perdita silenziosa di circa 17.000€ che non compare in nessun estratto conto. L’inflazione nel 2026 è risalita intorno al 2,7% tendenziale (aprile 2026), ma il danno cumulato resta.

Mentre il denaro liquido perde valore reale, un portafoglio investito accumula. La differenza è il costo opportunità: quello che avresti potuto avere scegliendo diversamente.

Esempio. 50.000€ tenuti dieci anni in liquidità restano nominalmente 50.000€, con potere d’acquisto ridotto. Gli stessi 50.000€ in un portafoglio bilanciato globale, con un rendimento medio storico intorno al 7% nominale lordo (fonte: MSCI e indici obbligazionari globali, dato storico non garantito), varrebbero oggi circa 98.000€. Quasi un raddoppio a parità di sforzo iniziale. Scegliere la liquidità non è “azione zero”: è disattivare il motore dell’interesse composto.

Il sistema pensionistico italiano è interamente contributivo per chi è entrato nel lavoro dopo il 1996, e il tasso di sostituzione (rapporto tra pensione e ultimo stipendio) sta calando: secondo le proiezioni della Ragioneria Generale dello Stato, chi andrà in pensione intorno al 2050 vedrà un reddito netto almeno il 30% sotto l’ultimo stipendio.

Tradotto in capitale: per accumulare 100.000€ di integrazione in 30 anni servono circa 278€ al mese senza investire (rendimento zero), oppure circa 120€ al mese investendo a un rendimento reale del 5% annuo. Sono 158€ al mese in più di sforzo per chi non investe, a parità di obiettivo. È il prezzo del “non rischiare”.

C’è una ragione psicologica ben documentata: sentiamo le perdite circa il doppio dei guadagni equivalenti. È la cosiddetta avversione alle perdite, e spinge a evitare il rischio visibile anche quando è il più piccolo dei rischi in gioco.

Il problema è che le oscillazioni di mercato sono visibili (numeri rossi sul dossier, titoli sui giornali), mentre l’inflazione e il costo opportunità sono invisibili: nessuna notifica ti avvisa che quest’anno hai perso potere d’acquisto. Il “rischio zero” è l’illusione del saldo nominale che non cambia. Il rischio non è la scelta di investire o no, è quale rischio decidi di correre.

Errori tipici dei principianti

• tenere tutto liquido per paura di sbagliare;
• confondere la volatilità di breve con una perdita definitiva;
• guardare solo il saldo nominale, che nasconde l’erosione reale;
• rimandare l’ingresso aspettando il “momento giusto”.

Gli esempi numerici sono semplificazioni a fini illustrativi, basati su dati storici che non garantiscono risultati futuri; ogni investimento comporta rischi, inclusa la perdita del capitale. Le proiezioni dipendono da ipotesi di rendimento e inflazione. Prima di investire, valuta attentamente obiettivi, orizzonte temporale e profilo di rischio.

A cura di Andrea Ballantini, Consulente Finanziario Indipendente iscritto all’Albo OCF con matricola: 627138